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豆粕:下跌空间有限
2017年11月01日 | 点击数:1601 来源:期货日报

  需求旺季到来

  近期,豆粕价格振荡走低。不过,预计后市下跌空间有限。

  美豆收割进度加快

  美国农业部在周度作物生长报告中称,截至2017年10月22日当周,美国大豆收割率为70%,分析师平均预期为64%,之前一周为49%,去年同期为74%,五年均值为73%。另外,美豆单产预估为49.5蒲式耳/英亩,最终产量同比增长3%。

  国内大豆进口维持高位

  中国海关发布的数据显示,因南美大豆装运数量高于预期,9月,国内大豆进口量达到810万吨,较上年同期增加12.7%。在2016年10月到2017年9月的市场年度里,我国大豆进口量达到创纪录的9350万吨,远高于上年度的8320万吨,也高于美国农业部在供需报告里预期的9250万吨。四季度,国内大豆进口量可能达到2400万吨,也高于上年同期的2200万吨。

  南美大豆播种进展缓慢

  一边是美豆收割进度加快,一边却是南美大豆播种进度缓慢。由于巴西中西部地区降雨不稳定,该国咨询机构AgRural称,截至10月26日,巴西大豆播种已经完成30%,基本与五年平均进度一致,但较上年同期落后10%。其中,帕拉纳州播种进度最快,达到67%,较五年均值高出12个百分点,也较上年同期高出两个百分点,而戈亚斯州只完成了6%,低于上年同期36个百分点,也低于五年均值22个百分点。从大气候上看,2017年年末2018年年初拉尼娜发生的概率增大。历史数据显示,拉尼娜年份,南美大豆单产环比普遍下降。如果南美大豆减产,那么全球大豆市场有望从供应宽松转为供需平衡甚至供应偏紧。

  豆粕库存季节性走低

  油厂大豆、豆粕库存双降。截至10月22日,国内沿海地区油厂大豆库存为425.82万吨,环比下降36.96万吨。与此同时,豆粕库存为72.76万吨,环比下降5.55万吨;豆粕未执行合同为432万吨,环比下降45.88万吨。

  饲料需求进入旺季

  四季度豆粕销售占全年的26%—28%,主要原因是养殖企业为春节备货而集中采购。预计11月开始,豆粕将进入需求旺季。

  截至10月27日,国内豆粕销量同比持平,并未因生猪存栏量的下降而走低。预计四季度豆粕销售继续增长。

  2017年环保加码,大量禁养、限养地区猪场被拆除,尤其是华南等富含地表水的地区,对生猪养殖的打压力度更大。不过,伴随着猪场的拆除,东北、西南地区的猪场兴建工作陆续展开,新产能陆续释放对豆粕销售形成有力提振。

  综上所述,上游供应压力减弱,下游需求季节性向好,豆粕价格下行空间受限。




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